2025 年 10 月 25 日，上海和輝光電股份有限公司（證券代碼：688538，證券簡(jiǎn)稱：和輝光電）發(fā)布《關(guān)于發(fā)行 H 股并上市的進(jìn)展公告》（公告編號(hào)：2025-051），披露公司 H 股發(fā)行并在香港聯(lián)合交易所有限公司（下稱 “香港聯(lián)交所”）主板掛牌上市的最新進(jìn)展 —— 已于 10 月 24 日向香港聯(lián)交所更新遞交發(fā)行申請(qǐng)材料，并同步在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登相關(guān)更新文件，標(biāo)志著其境外上市計(jì)劃進(jìn)一步推進(jìn)。

    在更新 H 股發(fā)行并香港聯(lián)交所主板上市申請(qǐng)材料的同時(shí)，通過公開文件首次完整披露公司在 AMOLED 半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的行業(yè)地位、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及戰(zhàn)略布局。作為中國(guó)首家實(shí)現(xiàn) AMOLED 面板量產(chǎn)的企業(yè)，此次申請(qǐng)材料不僅進(jìn)一步推進(jìn)其境外上市進(jìn)程，更向市場(chǎng)揭示了其在中大尺寸顯示賽道的核心競(jìng)爭(zhēng)力及未來增長(zhǎng)邏輯。

    行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固：全球前三、中國(guó)第一的中大尺寸布局

    申請(qǐng)材料顯示，和輝光電在 AMOLED 半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域已建立明確競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，以 2024 年銷售量計(jì)，公司在全球中大尺寸 AMOLED 面板市場(chǎng)位列第三、中國(guó)第一，其中平板 / 筆記本電腦領(lǐng)域以 16.1% 市場(chǎng)份額位居全球第二、中國(guó)第一，本土廠商中市場(chǎng)份額高達(dá) 63.4%；車載顯示領(lǐng)域排名全球第四、中國(guó)第二，產(chǎn)品已進(jìn)入中國(guó)五大車企中的兩家供應(yīng)鏈，并被歐洲頭部飛機(jī)制造商采用，成功突破航空顯示等新興領(lǐng)域。

    從技術(shù)布局看，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備 “剛?cè)岵��?jì)” 生產(chǎn)能力的廠商：第 4.5 代產(chǎn)線聚焦智能穿戴與智能手機(jī)，第 6 代產(chǎn)線重點(diǎn)覆蓋平板 / 筆記本電腦、車載顯示等高附加值領(lǐng)域，且兩條產(chǎn)線均能靈活切換生產(chǎn)剛性、柔性及 Hybrid 結(jié)構(gòu)面板。2024 年，公司更是實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)技術(shù)突破 —— 全球首批量產(chǎn)智能穿戴用 1.8X 英寸 Hybrid AMOLED 面板、中國(guó)首家量產(chǎn)平板用 12.X 英寸 Tandem AMOLED 面板及 4320 赫茲 PWM 調(diào)光面板，研發(fā)的 27 英寸 4K AMOLED 桌面顯示面板填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，技術(shù)實(shí)力獲 “上海市制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”“國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)” 等權(quán)威認(rèn)證。

    財(cái)務(wù)表現(xiàn)邊際改善：收入回升與毛損率收窄并行

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，公司經(jīng)營(yíng)狀況呈現(xiàn)顯著改善趨勢(shì)。2024 年，和輝光電實(shí)現(xiàn)總收入 49.58 億元，較 2023 年的 30.38 億元同比增長(zhǎng) 63.2%；其中 AMOLED 面板銷售收入 48.17 億元，占比 97.2%，平板 / 筆記本電腦、車載及航空面板銷售額同比增幅分別超 180%、200%，成為收入增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。2025 年上半年，公司延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總收入達(dá) 26.70 億元，同比增長(zhǎng) 11.5%，平板 / 筆記本電腦面板銷量同比激增 59.6%，推動(dòng)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    盈利能力方面，公司毛損率從 2023 年的 78.4% 大幅收窄至 2024 年的 30.9%，2025 年上半年進(jìn)一步改善至 14.8%，主要得益于產(chǎn)線利用率提升（剛性面板產(chǎn)能 2024 年位居中國(guó)第一、全球第二）、原材料本地化采購(gòu)比例增加及高端產(chǎn)品占比提升。盡管截至 2025 年 6 月 30 日仍錄得凈虧損 8.40 億元，但虧損規(guī)模較 2024 年同期的 12.79 億元收窄 34.3%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正至 2.33 億元，財(cái)務(wù)健康度持續(xù)提升。

    自2022年至2024年，本集團(tuán)AMOLED顯示面板產(chǎn)品的銷量一直穩(wěn)步增長(zhǎng)。于往績(jī)記錄期間的各年度╱期間，于2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，我們的銷量分別達(dá)到約31.7百萬片、50.6百萬片、53.9百萬片、29.2百萬片及25.1百萬片，2022年至2024年間復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.4%。

    研發(fā)投入上，公司長(zhǎng)期保持高強(qiáng)度投入，2022-2024 年研發(fā)費(fèi)用累計(jì)超 8 億元，截至 2025 年 6 月 30 日累計(jì)獲得 1249 項(xiàng)授權(quán)專利（含 872 項(xiàng)發(fā)明專利），1305 人技術(shù)團(tuán)隊(duì)中近 33% 擁有碩士及以上學(xué)歷，為技術(shù)迭代提供堅(jiān)實(shí)支撐。2025 年，公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn) AIPC（人工智能個(gè)人電腦）AMOLED 面板量產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備該產(chǎn)品供應(yīng)能力的廠商，搶占智能終端顯示升級(jí)先機(jī)。

    H 股發(fā)行推進(jìn)：募資聚焦技術(shù)升級(jí)與全球化布局

    此次更新的 H 股申請(qǐng)材料顯示，公司 H 股發(fā)行對(duì)象限于境外合格投資者及境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者（如 QDII），發(fā)行材料為草擬版本，后續(xù)將根據(jù)監(jiān)管要求補(bǔ)充修訂。結(jié)合此前公告，公司 H 股發(fā)行工作始于 2025 年 4 月首次遞交申請(qǐng)，此次材料更新為常規(guī)推進(jìn)動(dòng)作，境內(nèi)投資者可通過香港聯(lián)交所網(wǎng)站（https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107804/documents/sehk25102400195_c.pdf）查詢?cè)斍椤?/P>

    從募資用途看，假設(shè)以指示性發(fā)行價(jià)中位計(jì)算，此次 H 股募資凈額將主要用于三大方向：一是第 6 代 AMOLED 產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)，提升高端面板量產(chǎn)能力；二是新型 AMOLED 產(chǎn)品研發(fā)，強(qiáng)化在車載、AIPC 等領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備；三是償還部分有息負(fù)債及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司表示，H 股上市后將加速全球化布局，計(jì)劃在北美、歐洲建立銷售團(tuán)隊(duì)及合作售后網(wǎng)絡(luò)，深化與境外消費(fèi)電子及汽車品牌合作，進(jìn)一步拓展國(guó)際市場(chǎng)份額。

    風(fēng)險(xiǎn)提示與未來展望

    申請(qǐng)材料同時(shí)提示，公司仍面臨客戶集中（2025 年上半年來自最大客戶的收入占比 47.4%）、AMOLED 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、短期尚未盈利等風(fēng)險(xiǎn)。不過，隨著 AMOLED 技術(shù)在平板 / 筆記本電腦（2024-2030 年市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速 32.9%）、車載顯示（復(fù)合增速 44.2%）等領(lǐng)域的滲透率提升（預(yù)計(jì)從 2024 年 29.2% 增至 2030 年 35.8%），公司作為國(guó)內(nèi)中大尺寸 AMOLED 龍頭，有望充分受益于行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

    市場(chǎng)分析認(rèn)為，此次 H 股上市若順利推進(jìn)，將進(jìn)一步拓寬公司融資渠道，助力其在 AMOLED 高端化、全球化賽道上鞏固優(yōu)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)顯示產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供重要支撐。