10 月 25 日，創維數字股份有限公司（證券代碼：000810，證券簡稱：創維數字）發布 2025 年第三季度報告。報告顯示，公司前三季度營收同比小幅下降，凈利潤及扣非凈利潤均出現較大幅度下滑，經營活動現金流因銷售回款減少及戰略備料支出轉為負值，但公司總資產規模保持增長，惠州產業園項目轉固或為后續產能釋放奠定基礎。

    核心財務數據：營收微降，凈利潤降幅超六成

    從業績表現來看，2025 年 1-9 月，創維數字實現營業收入 64.56 億元，較上年同期的 66.18 億元同比下降 2.45%，營收規模基本保持穩定；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 8.59 億元，較上年同期的 23.65 億元大幅下滑 63.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為 8.34 億元，同比降幅亦達 58.58%，核心盈利能力承壓。

    單季度維度，2025 年第三季度公司營收為 23.61 億元，同比增長 9.06%，環比呈現復蘇態勢；但單季歸母凈利潤為 3226.86 萬元，較上年同期的 5465.34 萬元下降 40.96%，盈利端仍未擺脫下滑趨勢。

    每股收益方面，前三季度基本每股收益與稀釋每股收益均為 0.0752 元 / 股，較上年同期的 0.2071 元 / 股下降 63.69%，與凈利潤降幅一致，股東回報水平同步回落。

    現金流與資產結構：戰略備料推高存貨，經營現金流轉負

    現金流層面，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額為 - 8362.84 萬元，較上年同期的 4.53 億元由正轉負，降幅達 118.47%。公司解釋稱，主要因本期銷售回款減少，疊加戰略備料導致采購支出增加，短期現金流壓力顯著。

    投資活動現金流則有所改善，前三季度凈額為 - 2.64 億元，較上年同期的 - 3.92 億元收窄 32.63%，主要得益于購建在建工程支付的現金減少 —— 報告顯示，公司在建工程期末余額為 1.57 億元，較年初的 2.30 億元下降 31.92%，原因是惠州創維數字產業園一期項目本期驗收轉固，固定資產規模由此前的 12.13 億元增至 13.58 億元，產能布局進一步落地。

    資產結構上，截至 9 月 30 日，公司總資產達 111.49 億元，較年初增長 4.61%；但歸屬于上市公司股東的所有者權益為 63.90 億元，較年初微降 0.81%。值得注意的是，公司存貨期末余額達 21.19 億元，較年初的 15.21 億元增長 39.35%，主要系戰略備料及客戶提前備貨所致，雖為后續生產提供保障，但也需關注存貨周轉效率及跌價風險 —— 報告期內公司資產減值損失達 5264.48 萬元，較上年同期的 3155.65 萬元增加 66.83%，主要因存貨跌價損失上升。

    財務變動深層原因：減值增加與外匯收益減少拖累利潤

    從利潤表項目變動來看，多項因素共同導致凈利潤下滑：

    減值損失大幅增加：前三季度信用減值損失為 - 348.86 萬元（上年同期為 6815.41 萬元），主要因應收賬款預期信用減值損失增加；資產減值損失同比增加 66.83%，疊加存貨跌價壓力，合計減值損失較上年同期多增超 2 億元。

    外匯相關收益收縮：公司投資收益為 - 1918.74 萬元，較上年同期的 - 849.76 萬元降幅達 125.80%，公允價值變動收益為 - 148.59 萬元，同比降幅 79.67%，兩者均因遠期外匯交割收益及公允價值變動收益減少，反映出匯率波動對涉外業務的影響。

    非經常性損益貢獻有限：前三季度非經常性損益合計 247.02 萬元，雖較上年同期有所改善，但規模較小，難以對沖主營業務盈利下滑壓力。

    未來展望：聚焦產能釋放與回款改善，應對短期壓力

    對于后續發展，創維數字需在兩大方向發力：一方面，惠州產業園一期項目轉固后，需加快產能爬坡與訂單消化，將固定資產投入轉化為營收增長動力，同時優化存貨管理，降低跌價風險；另一方面，需加強應收賬款回收，改善銷售回款效率，緩解現金流壓力，尤其需關注匯率波動對涉外業務的影響，通過套保工具降低風險。

    盡管短期業績面臨壓力，但公司營收規模保持穩定，戰略備料為后續訂單交付提供保障，疊加新產能落地，若下游需求回暖，業績有望逐步修復。市場將持續關注公司四季度訂單情況及現金流改善進度。